שוקי המניות האמריקאיים נמצאים בקצף. משקיעים של בחור קטן כביכול מכתשים קרנות גידור של מיליארדי דולרים.Reddit, מדיה חברתית, ועכשיו אילון מאסקמעורבים. ואיכשהו, כל זה מיועד ל-GameStop, קמעונאית משחקי הווידיאו המצומצמת הידועה לשמצה בכך שהיא נותנת לגיימרים פרוטות על הדולר עבור התוכנה המשומשת שלהם.
קשה מאוד לסכם את מה שקורה עם GME, סמל הטיקר שהפך להאשטאג, כי החדשות בשוק מניות הפכפך משתנות מרגע לרגע. ננסה בכל זאת. הדבר החשוב ביותר שיש להבין לגבי GameStop ומכירה בחסר הוא שעכשיו זהו שולחן הימורים עם הימורים גבוהים מאוד עם הפסדים תיאורטיים אינסופיים, שעבור כמה שחקנים גדולים הופכים להיות אמיתיים מאוד.
כל כך אמיתי, למעשה, שהצוות הכלכלי של הנשיא ביידן ושרת האוצר האמריקאית ג'נט ילן "עוקבים אחר המצב", אמרה ביום רביעי מזכירת העיתונות של הבית הלבן, ג'ן פסקי.
מדוע מחיר המניה של GameStop כל כך גבוה?
מחיר המניה של GameStop, שנסגר ביום שלישי ב-147.98 דולר (הוא נעלםמעל 300 דולרהיום) אינו משקף את הבריאות או הערך שלה כחברה. שֶׁלָההשתקפות של מלחמהבין "משקיעים קמעונאיים" (סוחרי יום בודדים, או אנשים רגילים) למשקיעים מוסדיים (חברות גדולות בוול סטריט).
קרנות גידור, כביכול המקצועניות, הימרו נגד מניית GameStop באמצעות טכניקת מסחר שנקראת מכירה בחסר. סוחרי יום, מתארגנים תחת הסוברדיטr/WallStreetBets, מחזיקים במניות של GameStop שבבעלותם - למרות ערכים מרקיעי שחקים שהכניסו חלק מהן למיליוני דולרים על הנייר - כדי להדביק אותה לקרנות הגידור.
הקרב החל ברצינות בשבוע שעבר,כאשר r/WallStreetBets הביןשהמשתמשים שלה, שרכשו את המניה כשהכסף החכם כביכול שורט אותה, שלטו למעשה באספקת מניות GameStop במחזור. כעת הבנקים צריכים לקנות את המניה הזו כדי לכסות את ההתחייבויות של ההימור בחסר שהם ביצעו. הרדיטורס מסרבים למכור.
מה זה מכירה בחסר?
הנה אנלוגיה מטומטמת מאוד שהיא למעשה 100% מדויקת.
"קבוצת הקופים" במצב זה היא קבוצה כאוטית של משקיעים המאורגנת תחת ה-r/WallStreetBets subreddit, המונה יותר מ-2 מיליון מנויים. בשבוע שעבר, אחד מהם הבין ש-GameStop נמצא בעמדה של "ציפה שלילית". המשמעות היא שמספר ה"מניות בשורט" - כלומר, המניות שהושאלו למשקיעים שבסופו של דבר יש להחזיר - היה למעשהגדול יותרממספר המניות הזמינות למסחר.
"סביר להניח שלא נותרה בשוק מניה מקורית שהונפקה על ידי GameStop", כתב המשתמש. "[השיתופים] שבבעלותך, אני ו[משתמש אחר] הם שיתוף קצר. [...] אין שום סיכוי ש[מוכרים קצרים] יכולים לצאת מזה. הם רק יקנו בחזרה את המניות בשורט שלהם, שמכיוון שהם מעל 100%, אין דרך לעשות זאת, אלא אם כן מוסדות ימכרו את כל מה שבבעלותם לשוק הפתוח".
במילים אחרות, ככל שהאנשים ב-r/WallStreetBets מחזיקים זמן רב יותר במניית GameStop שלהם, כך המחיר עולה.
האם ל-GameStop עצמו יש קשר לזה?
לא. התקשורת האחרונה של החברה עם משקיעים הייתהדוח 11 בינוארעל תוצאות מכירות החגים שלה לשנת 2020 (סה"כ מכירות ירידה של 3.1% משנת 2019, לאלו שסופרים).
אולם באותו יום,הודיעה GameStopכי ריאן כהן, משקיע ידוע שרכש 10% מהחברה בסתיו האחרון, הצטרף לדירקטוריון, יחד עם שניים מבעלי בריתו. זה גרם לזינוק הראשוני במחיר המניה של GameStop, שכן כהן כתב בנובמבר מכתב חריף, התכנסו לדירקטוריון החברה. סוחרים קטנים אהבו את זה, ראו בכהן מושיע. בנקי השקעות חשבו שעמיתיהם החובבים מגיעים לאמבטיה, והימרו בהתאם.
האם קרן גידור בשווי מיליארד דולר אכן יצאה מהעסק בגלל GameStop?
לא. אבל מלווין קפיטל, הקרן המדוברת, אכן ספגה הפסד עצום כשסגרה את הפוזיציה השורט שלה (כלומר, שילמה את ההימור ועזבה את השולחן).כך דיווחה CNBCביום רביעי.
CNBC לא יכלה לאשר את גודל ההפסד של מלווין קפיטל בפועל, אך ציינה כי החברהלקח על עצמו הזרמת מזומנים של 2.75 מיליארד דולרמשני בנקי השקעות כדי לשמור על כושר הפירעון. גייב פלוטקין, מנהלו של מלווין, אמר ל-CNBC שהספקולציות שקרן הגידור תגיש בקשה לפשיטת רגל היא שקרית.
כמה כסף אנשים הרוויחו?
זכור שזה עושר נייר (והוא משתנה בפראות), אבל המסחר ב-GameStop - אגב, ביום שלישי זה היה נייר הערך הנסחר ביותרבעולם- ישיצר עושר של כ-2 מיליארד דולר, רובו עבור כהן ושני בעלי המניות הגדולים האחרים של החברה.
WallStreetBets Redditors, לעומת זאת, התרברבו שהתיקים שלהם זינקו לשטח של שבע ספרות. מימוש הרווחים הללו יחייב כמובן מישהו לחסל את מניותיו. כהן של GameStop נמצא, מעצם הגדרתו, בעניין הזה לטווח ארוך - הוא רכש כדי לעצב את הכיוון של החברה, ויאבד את הכוח הזה אם ימכור. והרדיטורים אוחזים במניותיהם בשמחה פזיזה, YOLO, ומבטיחים לראות את מחיר המניה ממריא לירח, למאדים או לנמלים שמימיים אחרים.
איך זה נגמר?
סחיטה בחסר היא סיכון של מכירה בחסר וכזה שהמשקיעים המוסדיים מוכנים להתמודד איתו, אבל ההנחות שלהם מבוססות על התנהגות משקיעים נורמלית, ומה שקורה כרגע הוא הכל חוץ מנורמלי.
בדרך כלל, מחיר מניה יגיע לרמה טובה מכדי לסרב, ותהיה ריצה להרוויח מזה. בעוד שחלק מהאנשים ירוויחו הרבה כסף, ואחרים יפסידו בגדול, המניה תחזור לשיקוף נורמלי יותר של הערך האמיתי של החברה ובריאותה.
אבל המהמנים של "מניות הממים" של Reddit מסרבים כמעט לכל הצעה. יתרה מכך, הם מפנים את תשומת לבם למניות אחרות בחסר בהן הן עלולות לפגוע בבנקאי השקעות ובקרנות גידור. (תיאטראות AMC, Blackberry ו-Bed Bath & Beyond הפכו למטרות עיקריות עבור משתמשי WallStreetBets בתקווה לכפות הישגים דומים.)
פוזיציות שורט של יותר מ-50%(כלומר, כאשר יותר ממחצית המניות הסחירות של חברה נמכרו בשורט ואינן מכוסות או סגורות) הן חריגות. ל-GameStop נמכרו יותר מניות בחסר מאשר היו במחזור בפועל, מה שנקרא "ציפה שלילית". ברגע ש-WallStreetBets הבינה ש-GameStop נמצא בציפה שלילית (כלומר מידעלהשיג בקלות), היא התחילה לשים את הברגים למוכרי השורט על ידי סירוב למכור, והכניסה את מחיר המניה לסוג של לולאת משוב חיובית.
האם זה חוקי?
בניוזלטר של בלומברג ביום שלישי,מאט לוין כתב: "זה יכול להיות בלתי חוקי בכל מיני דרכים, אבל זה לא בלתי חוקי בעליל, ואם רשות ניירות ערך של ארה"ב הייתה רודפת אחרי WallStreetBets עבור הדברים האלה, הם יפרצו דרך חדשה ויעברו מעבר למקרים הקודמים שלהם."
לעת עתה, נראה שהוא נמצא היטב במסגרת הכללים, כך שכולם קיימים בשוק קפיטליסטי אוכל כלבים. זה מה שמניע הרבה מהשמחה ואכילת פופקורן ברשתות החברתיות.
ככל שהקורבנות הולכים, יהיה קשה למצוא כאלה שפחות סימפטיים מאשר מוכרי שורט וקרנות גידור. נושא נפוץ כאן הוא לעג למשקיעים מוסדיים על כך שהם הוכו במשחק המפוקפק שלהם. יש עוד לקח גדול על הרחבת הגישה לשווקים הפיננסיים. אבל עבור ההדיוט, העצה הטובה ביותר הגיעה כנראה מנתח תעשיית המשחקים הידוע מייקל פכטר בשבוע שעבר: התרחק.
"הכסף החכם כבר נכנס, וכנראה יצא", אמר פכטרArs Technica.
