Illix.run

ועדת הסחר הפדרלית של ארה"ב עדיין לא ניהלה תיק מנהלי משלה בטענה נגד העסקה; התיק שהביא בפני השופט קורלי פשוט ביקש צו מניעה זמני נגד סגירת העסקה בזמן שהרגולטור השלים את התהליך שלו. אבל התיק של ה-FTC יתנהל בבית משפט מנהלי שאין לו סמכות לחסום את העסקה. ללא גיבוי של בית משפט פדרלי, סביר להניח שה-FTC ינטוש את התיק שלו, ולמעשה יאיר ירוק על הרכישה בארצות הברית.

האיחוד האירופי כבר נתן את ברכתו לרכישה. ב-15 במאי,הודיעה הנציבות האירופיתשהיא מרוצה מההסכמים שחתמה מיקרוסופט להשאיר משחקי Activision Blizzard זמינים בקונסולות מתחרות ובשירותי משחקי ענן.

אבל אחד משלושת הרגולטורים החזקים ביותר להגבלים עסקיים עדיין מתנגד לעסקה. רשות התחרות והשווקים של בריטניהאמר באפרילשזה ימנע את ביצוע העסקה, תוך ציון חששות מהשפעתה על התחרות בשוק משחקי הענן הקטן אך הצומח.

מיקרוסופט ו-Activision Blizzard הודיעו שהן יערערו על החלטת ה-CMA, אבל יש בעיה: לעסקה שלהן יש מועד אחרון, והיא תגיע ממש בקרוב.

על פי תנאי העסקה, מיקרוסופט צריכה לסגור את רכישת Activision Blizzard עד ה-18 ביולי. אם היא תחמיץ את המועד הזה, היא תצטרך לשלם ל-Activision דמי סיום של 3 מיליארד דולר מרהיבים.

תאריך זה הוא לפני שהליך הערעור בבריטניה אמור להתחיל. דיונים בפני בית הדין לערעורים לתחרות בבריטניה מתחילים ב-24 ביולי.

אז מה מיקרוסופט עושה הלאה?

נמשכו שמועות שמיקרוסופט עשויה פשוט להתעלם מהצו של ה-CMA, לסגור את העסקה בכל מקרה ולהתמודד עם ההשלכות. "אפשרויות קיצוניות" אחרות שהוצגו כוללות הוצאת Activision מהשוק בבריטניה או סגירת משרדיה במדינה בניסיון לעקוף את פסיקת ה-CMA.

אפשרויות אלו זכו לאמון על ידי אדיווח בלומברג ביונישציטט אלמוני "אנשים שמכירים את הדיונים" לקראת פגישה בין נשיא מיקרוסופט בראד סמית' ושר ממשלת בריטניה ג'רמי האנט. המקורות טענו שסמית' ישקול אפשרויות אלו ברצינות עם הצוות המשפטי של מיקרוסופט בבריטניה.

אבל אנליסט תעשיית המשחקים פירס הארדינג-רולס מ-Ampere Analysis אמר ל-Polygon בראיון שנערך לאחרונה כי הוא חושב שהתוצאה הזו מאוד לא סבירה.

"למרות שיש די הרבה שמועות שמסתובבות על סגירת העסקה על החלטת ה-CMA, מיקרוסופט תחשוב הרבה זמן איך זה יכול להשפיע על עסקאות עתידיות שהיא תעשה, ההשלכות על המוניטין שלה וכיצד [בית הדין לערעורים לתחרות] יראה את המהלך הזה," אמר הרדינג-רולס.

הרדינג-רולס ציין זאת, בעוד שמיקרוסופט כןכנראה זועמתלגבי החלטת ה-CMA, הוא מאמין שהוא מקבל טלטלה הוגנת מה-CAT. בית הדין "עבר את תהליך הערעור בקצב מהיר יחסית ונעים לעשות זאת בהקדם האפשרי", ציין. ב-29 ביוני, ה-CAT הגיב לבקשת ה-CMA לעכב את דיוני הערעור עד לאוקטובר על ידי דחייתו על הסף. "אנו סבורים שה-CMA לא שמה לב מספיק לאינטרס הציבורי האמיתי במקרה זה - שהוא הפתרון המהיר של הודעת מיקרוסופט."אמר בית הדין.

מיקרוסופט גם לא מזלזלת בכוחה של ה-CMA. סביר להניח ש"האפשרויות הקיצוניות" המאוימות, כולל התעלמות מה-CMA, הן רק עמדת משא ומתן. במציאות, מיקרוסופט הייתה נרתעת מהמחיר של לעבור עם כל אחד מהם.

"הצו של ה-CMA ניתן לאכיפה משפטית, ויש לו את הסמכות להחיל קנסות כבדים", אמר הרדינג-רולס. "את המהפך וההשלכות המסחריות של סגירת משרדי Activision בבריטניה או שינוי מבנה החברה כדי לנסות לעקוף את הבלוק, אני מחשיב כפעולות מסוג אחרון. אני פשוט לא רואה בזה תוצאה טובה לאף אחד, באמת".

העדפתה של מיקרוסופט עדיין תהיה לסגור את העסקה לפני ה-18 ביולי, והחלטתו של השופט קורלי מעמידה אותה בעמדה חזקה. עם משקלה של פסיקת בית משפט חיובית מאחוריה, הנמל הראשון שלה יהיה לבדוק אם הוא יכול להקדים את הליך הערעור ולהגיע להסכמה עם ה-CMA בדלתיים סגורות. "אני חושב שהצעד הבא של מיקרוסופט יהיה לנסות ולפתוח ערוצי תקשורת עם ה-CMA סביב תיאוריית משחקי הענן של הנזק, ולשאוף להיסגר לפני המועד האחרון ב-18 ביולי", אמר הרדינג-רולס.

אבל החשש של ה-CMA מההשפעה הפוטנציאלית של הרכישה על משחקי ענן נוסחה בצורה די חזקה, והיא לא התרשמה במיוחד מהעסקאות שמיקרוסופט כרתה עם ספקי משחקי ענן אחרים כמו Nvidia - אותן עסקאות שהאיחוד האירופי מצא משביע רצון. בדו"ח של ה-CMA, נראה שאין הרבה קרקע שבה מיקרוסופט תוכל למצוא הסכמה. היא כבר אמרה שהיא לא תשקול את "התרופות המבניות" (כגון סילוק חלקים מהעסק) שה-CMA מעדיפה.

סביר יותר שמיקרוסופט תצטרך לקחת את הסיכויים שלה בתהליך הערעור, שעבורו היא תצטרך להאריך את העסקה. באותה דחיפות שהספירה לאחור ל-18 ביולי מתקתקת לאורך התהליך הזה - המודגשת, בכל עת, על ידי מיקרוסופט חסרת סבלנות - הרדינג-רולס חושב שלמעשה יהיה די קל להשיג הארכה.

"אם הם מתכוונים להמתין להליך הערעור, אני חושב שסביר מאוד שהמועד יישמר מחדש", אמר הרדינג-רולס. "אקטיביז'ן מאוד להוט לבצע את העסקה, מסיבות ברורות, אז אני לא חושב שזה יהיה מכשול משמעותי". עם כמעט 69 מיליארד דולר על הקו, וללא שינוי ניכר בלב או בנסיבות בשנה החולפת, להנהלת Activision Blizzard ולבעלי המניות תהיה מוטיבציה חזקה לתת למיקרוסופט את הזמן הנוסף ולראות אם הערעור ילך בדרכם.